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三湘印象19億豪賭慘敗:張藝謀走人 深交所14問

原標題:三湘印象19億豪賭慘敗:張藝謀走人 深交所14問

作者:松雒

編輯:遠風

審校:一條輝

來源:GPLP犀牛財經(ID:gplpcn)

手握“房地產+文旅”兩把利劍的三湘印象(000863.SZ),在行業普遍向好的情況下,兩大主業紛紛下滑,引發深交所的關注。

三湘印象以房地產和文旅為雙主業,2018年房產和文旅雙雙遇冷,業績表現不樂觀,首現虧損。三湘印象在2016年斥19億元收購的“觀印象”,連續3年未達成業績承諾,2018年底對其計提11.54億元的商譽減值準備,是造成公司虧損的元兇之一。

營收萎縮,業績巨虧

三湘印象2018年報顯示,在2016-2018年實現營收分別為67.05億元、24.74億元和16.33億元,3年內營收規模萎縮呈指數增長,其中,2018年公司實現營收不足2016年的四分之一。

過去5年,中國旅游演藝行業快速發展,從2013到2017年,旅游演藝節目臺數從187臺增加到了268臺;旅游演藝觀眾人數從2789萬人次增加到6821萬人次,增長了145%;旅游演藝票房收入從22.6億元增長到51.5億元,增長了128%。

2018年盡管樓市調控持續加碼,但是全國商品房銷售仍保持緩慢增速。國家統計局數據顯示,2018年全國商品房銷售面積為17.17億平米,同比增長1.3%,銷售金額為15.0萬億元,同比增長12.2%。

但是三湘印象的主營業務的業績表現卻與行業發展相背離。

三湘印象在2017年文旅業務實現營收為3.50億元,2018年該業務實現營收銳減為0.76億元,同比下降78.24%。而公司的房地產業務表現也并不向好。2018年房地產業務銷售收入為14.07億元,同比下降27%,而公司2017年房地產銷售收入為19.46億元。

在行業普遍向好的情況下,公司的營收規模卻大幅萎縮,三湘印象的核心競爭力體現在哪個方面?

三湘印象2016-2018年實現歸母凈利潤分別為7.05億元、2.65億元和-4.56億元,2018年同比突降271.85%;扣非凈利潤分別為6.83億元、2.34億元和-10.35億元,2018年同比驟降541.52%。

扣非凈利潤虧損逾10億元,雙主業的業績遇冷確實是原因之一,但是計提大額的商譽減值也是其虧損的元兇。

19億元對賭慘敗,11.54億商譽暴雷

三湘印象2018共計提了12.44億元的資產減值損失,最大的一部分是計提了11.54億元商譽減值損失。

2014年,三湘印象上市第2年,其主營業務–房地產業務的業績開始出現下滑,在2015年開始著手布局文化產業,旨在打造“文旅+地產”雙業務格局。

2016年5月,三湘印象完成了對觀印象100%股權的收購,實現了從房地產業務到文化演出市場的跨界。收購對價為19億元,較評估值溢價13.99%。觀印象原股東曾承諾,2015年至2018年觀印象歸母凈利潤分別不低于1億元、1.3億元、1.6億元、1.63億元,以及對2018年年末的資產減值提供補償的承諾。

事實也證明高代價收購觀印象,并沒有成為三湘印象的業績增長動力,反而成為利潤表中的泡沫。

據三湘印象披露的《關于重大資產重組事項業績承諾實現情況及業績補償方案的公告》,2015-2018年間,觀印象實際實現的凈利潤分別為1.02億元、1.25億元、1.3億元、2761.17萬元,業績完成率分別為100.46%、96.42%、82.48%、16.94%。

且據2018年末的資產評估報告顯示,觀印象100%股權評估值下調至6.9億元,這與2016年19億元的收購價相比,存在大幅減值的情況,所以公司在2018年末對觀印象計提11.54億元的商譽減值準備。

名導服務期限到期,觀印象一手好牌打爛

據GPLP犀牛財經梳理,深交所還著重向三湘印象詢問了張藝謀、王潮歌、樊躍三位核心導演的服務期限問題。當時收購觀印象時,張藝謀、王潮歌、樊躍三位導演承諾自相關承諾函簽署日起,在觀印象繼續服務期限為3年。

而如今3年已到,張藝謀、王潮歌、樊躍三位核心導演的去留成為資本市場關注的核心,他們的去留將直接影響觀印象未來業績的走向,進而影響三湘印象的業績。

據三湘印象回復函披露,張藝謀的聘任協議于2019年5月到期,“因張導將承擔多項國家級活動的創作任務,暫時未與公司簽訂服務協議”。而王潮歌和樊躍《關于服務期限等事項的承諾函》已于2018年7月到期,到期后王潮歌和樊躍導演都未與觀印象簽訂服務協議。直到2019年4月,樊躍導演與觀印象續簽了《武漢“知音號”演出項目維護委托協議》。

名導服務期限已到沒有續簽,公司業務發展以及持續盈利能力均充滿不確定性,觀印象一手好牌打爛。

而且,三湘印象股東的股份質押情況較為嚴重。據2018年報顯示,前10名股東中,有7名股東存在股份質押,其中有5名股東的質押比例在95%以上。

另外,三湘印象的管理層也十分不穩定,據三湘印象公告披露,2018年至今,約有10位高管辭職。公司總經理與董事會秘書在過去一年內更換了兩次。

頻繁的人事變動,也不利于公司的日常運營。

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